El año fiscal de Microsoft es de 1 de Julio a 30 de Junio, por lo que recientemente acabó su periodo 2015 y hace un par de días publicaron resultados. Durante la jornada de ayer, pudimos leer en multitud de medios una batería de artículos analizando dichos resultados, la mayoría centrados en el “write-off” de Nokia y obviando todo lo demás, no sé si por afán de atacar a la compañía de Redmond generando una imagen catastrofista o por falta de investigación.
Antes de empezar a analizar los resultados solo dar un dato el 1 de Julio de 2014 la acción estaba en 41,9$, ahora mismo la acción está a 46,1$ un 10% de rentabilidad anual para los accionistas a lo que debemos sumar 1,24$ de dividendo por acción lo que aporta un 3% extra a dichos inversores.
Centrémonos en los resultados que ha presentado Microsoft durante FY15, son los siguientes:
Microsoft ha obtenido una cifra record en Facturación alcanzando 93,5 Billones US$ (Billón americano = 1.000 millones) que supone un crecimiento del 7,8%. Todo esto en un mercado en el que las ventas de PCs y Servidores están decreciendo, el dólar se ha fortalecido frente al euro lo que provoca menos ingresos, y por si estos dos temas fueran poco, Microsoft está migrando contratos de productos On-Premise que se pagan en formato One-Shot a modelos Cloud que se facturan mensualmente lo que genera un déficit de caja a corto. En ese entorno, Microsoft ha crecido muy por encima de la media del mercado TIC, y ha alcanzado una cifra histórica de negocio. Algo que muchos colegas no han sabido o querido explicar en sus informaciones.
El coste de ventas ha subido ligeramente en relación a la facturación pasando del 31% al 35%, la razón de este aumento se centra en el aumento de plantilla que ha sufrido Microsoft con la llegada de unos 30.000 empleados de Nokia, que a pesar de que a lo largo del año han ido reduciendo, ha generado un coste de ventas adicional. Muchos de los despidos se produjeron en el segundo semestre por lo que los costes previos a ese momento se computan en la línea de coste de ventas. Microsoft ha actuado, ha adelgazado su plantilla no solo con la restructuración del personal redundante de Nokia sino que además al vender la división de soporte publicitario on-line a AOL ha reducido otros 1.200 empleados que pasan a formar parte de la multinacional American On Line. Estas medidas provocarán que el coste de ventas de en el año fiscal 16 vuelva a cifras adecuadas.
Incluso con un coste de ventas alto por temas ya comentados, el Margen Bruto ha crecido un 1,3% respecto al año anterior, no es para tirar cohetes, pero lo que hay que explicar es que es crecimiento bajo en margen no es por haber vendido poco, ni mucho menos, es bajo por el alto coste de ventas que ha tenido Microsoft por los aspectos comentados en el párrafo anterior. Sería muy distinto y muy preocupante para el futuro que el bajo crecimiento en beneficio fuera debido a problemas de ventas, pero repito no es el caso. Microsoft ha obtenido un beneficio bruto de 60,5 Billones US$, por ponerlo en perspectiva, el grupo BBVA tiene una capitalización bursátil de 64B$, no está mal que el beneficio en un solo año sea el equivalente a la capitalización del BBVA.
La inversión en I+D ha vuelto a crecer y coloca a Microsoft una vez más entre los Top mundiales en investigación, patentes,… la inversión en marketing se ha mantenido y no se ha optado por recortarla para balancear los costes de otras áreas, algo que habla bien de la estrategia tomada. Por último los gastos administrativos están en buena línea.
La adquisición de Nokia aparece de nuevo en la parte baja del reporte, esta vez en forma de “write-off”. Esto significa que Microsoft introduce un apunte contable negativo de forma voluntaria, Nadella ha decidido introducir una corrección contable de más de 8B$ al considerar que la pérdida de valor del activo Nokia se debe reflejar en los libros haciendo un ejercicio de correcta contabilidad y trasparencia, algo que en otros entornos brilla por su ausencia en ocasiones y que siempre genera confianza. Nadella podría haber retrasado o enmascarado el valor contable de Nokia y evitar este “write-off”, pero ha decidido cortar por lo sano y asumir que la Nokia que compró, hoy no vale nada a nivel contable. Ojo no confundir valor contable con el valor que la compra de Nokia ha supuesto para la posición de negocio de Microsoft.
En resumen Microsoft, ha tenido un buen año de ventas, pero ha tenido que digerir una mala compra (es fácil decirlo a toro pasado) que le ha privado de disfrutar de mayores beneficios contables, pero ha dado record de ventas, sigue aumentando su cuota de mercado, los presupuestos de I+D crecen y los accionistas contentos con un mayor dividendo por acción, un valor más alto en el parqué (368B$ de capitalización) y unos activos por valor de 176B$ de los que 96B$ son en cash(dinero).
Tras esta información y su análisis, cada uno puede forjar su opinión, espero haber dado un poquito de luz a este tema.
mira que bien explicado, hasta yo entendí que si fuera accionista de Microsoft estaría “moderadamente feliz”…
Fernando, solamente darte mi enhorabuena, por tan detallado artículo (y demostrando con datos la realidad), y un merecido…
Hasta la propia Microsoft declara perdidas y aquí en Microsoft Insider nos dicen que no, que eso no es cierto, jejeje, me encanta esta web, menos mal que se que es una web de humor, si no pensaría que me lo están diciendo en serio.
El artículo es muy serio y las perdidas las mencionan en el artículo. El chiste eres tu y ru comentario, tener pérdidas no significa que pierda dinero, sino que deja de ganar, por que deja de ganar?? Por los malos negocios hechos, pero aún así la empresa genera billetes y por eso el valor de la acción sube!! Así de sencillo. Saludos
Perdona en el año fiscal no da perdidas en ningun momento… las unicas perdidas son en Q4 (marzo-Junio) y por los 8.000 millones en negativo que han metido en la contabilidad. lo que dice el articulo es que el negocio va muy bien que es justo lo contrario a lo que han dicho otros medios
has leido el artículo ? tu comentario es humoristico de verdad.
Jajaja, que verdad Eusebio… igualito que Apple o Google, que están todos LOS AÑOS CON PERDIDAS EN EUROPA, (que los pobrecitos, no venden nada) y se les “compensa” con que paguen menos (o nada) impuestos, los pobrecitos. ¡¡¡ Ainsss ¡¡¡
El que no quiere entender, por mas que lo eduquen seguirá sin entender, falta de clases de economía empresarial y menos hombres mujeres y viceversa, Salvame etc, origen de una España pobre en cultura monetaria basica.
100% de acuerdo, estos días parecía que Microsoft cerraba, y resulta que ha dado record de ventas históricas y 60B$ de beneficios, madre mía solo de pensar la cifra alucino…
Tremendo artículo, últimamente se están echando sendas publicaciones magistrales, felicitaciones por el excelente trabajo y gracias por prestar este servicio!! Saludos
Nadie en su sano juicio teme nada por Microsoft. El miedo es por Windows Phone y muy justificado. Agradecemos esta nota, Fernando, pero no nos has quitado el miedo del cuerpo. Al revés, lo has aumentado a no mencionalo, siquiera…
La pregunta te la puedo responder yo. Hace algunos años utilizaba un smartphone con Windows Mobile 6.1… ¿Sabes cuál era la cuota de eso? Menor a la que tenía Windows Phone 7. ¿Microsoft dejó de desarrollarlo por tener poca cuota? No, porque es un sistema que aunque no tenga demasiado adopción en el mercado doméstico, sí que lo tiene en el empresarial.
El problema es que nos da por mezclar Windows Phone con Microsoft Lumia, cuando no son el mismo producto. Seguramente, la gama Lumia como la gama Surface estarán destinadas a desaparecer para que sean los fabricantes los que vayan tomando las riendas del apartado de dispositivos, pero Windows Phone/ Windows Mobile seguirá existiendo y más ahora que está ligado al sistema de escritorio. Salu2
Esa es una realidad, y hasta la fecha, Windows CE se sigue usando en muchas empresas, a veces te lo llegas a encontrar en los mercados cuando llegan las empresas a llenar los anaqueles, o cuando te llega un paquete y el empleado trae su lector de códigos, logras ver por ahí a ese viejo compañero que pocos conocimos y utilizamos
Yo aun he tenidoq ue programar aplicaciones para esos terminales el año pasado y el anterior, para clientes, así que… si existen y funcionan bastante bien
La adopción de WP es el segmento empresarial es anecdótica, así que no me cuentes historias, Javier.
“Estratégica”, “Imprescindible”… también se dijo eso del marketing digital y Microsoft ha vendido el negocio a AOL, como recoge Fernando en esta entrada.
Gracias Fernando, muy ilustrativo.
No se tuvo que haber comprado Nokia, y si se compraba, se hubiera comprado con HERE incluido, pero bueno, las cosas ya están hechas, para delante! :)
Creo que se debió comprar Nokia pero a un precio menor. Hay beneficios intangibles por esa compra, por ejemplo todo el know-how de fabricación y distribución que se ganó. Otra cosa, quizá más importante en estos tiempos para MS, es que todos los exfans de Nokia estamos aquí y amamos Windows Phone y a Microsoft de paso. Antes Microsoft me era indiferente hasta conocer Lumia, gracias a la legendaria Nokia.
La Nokia de foxconn y Android es un mutante que no me causa la mínima simpatía
Si todos los exfans de nokia estuviesen aquí microsoft tendría el 60% del mercado.
La compra de nokia fue ruinosa porque antes de comprarla la hundieron, ahora dices nokia con windows phone y te tiran piedras lo cual es muy injusto porque los lumia son grandes aparatos con un gran SO pero es lo que compraron y cómo lo compraron.
Solo un apunte a Nokia no la hundió nadie allí sigue y bien saneada, si se hundió su departamento de dispositivos móviles lo hizo ella solita metiendo el symbian hasta en la sopa, cuando belle empezó a tener una experiencia mejor ya todos soltaban pestes de Nokia y no se que evolución posterior hubiese tenido eso, Microsoft fue la que le metió millones de aire fresco, nada más. Que podrían haber montado android cuando quedaron sin dinero? o insistir ahí con el meego haciendo lo que solo un gigante como Microsoft puede hacer¿? Que el resultado hubiese podido ser otro? Pues ya puede ser, pero eso son conjeturas de muchos y eso era decisión de Nokia, porque yo miro muchos otros fabricantes que además se han ganado un prestigio en la historia y ahí están, subsistiendo como pueden, ojo.
Me referia a la parte que compró MS. Y no he dicho que la hundiese MS… pero fuese quien fuese MS compró una división hundida.
Y la mayoría de los usuarios de nokia ahora están en android, como empiecen a salir nokias bien construidos con android tendrán mas cuota de mercado que lumia y eso ya será para colgar a Ballmer.
Si claro, …, Android es el rey Midas…
Nokia, en la era en la que lo petaba, era muy similar a la actual Samsung. Vamos, basura.
Magistral análisis financiero, en resumen, aunque el costo de produccionventas aumentó tambien lo hizo el beneficio, lo que muestra una cosa, mayor numero de unidades vendidas o servicios contratados, si en estas circunstancias Microsoft logro mejorar sus indices de rentabilidad, no me quiero imaginar cuando sus costos por la adquisición de Nokia y la de los empleados despedidos se ajusten o por completo
Artículo increíble Fernando!
Muy buen artículo, y que bueno que los hagan para que la gente entienda que a veces detrás de todos esos números hay mas información que no se ve, o que no sale a relucir en un artículo cuando el objetivo de este es hacer ver perdidas y gastos.
Da gusto leer una lectura del balance de MS tan bien estructurada, y para secundar tu opinión no hay mad que mirar el mercado y darse cuenta que pese a los números del trimestre las acciones han mantenido su valor.
Vaya cuantos accionistas de Microsoft hay en esta pagina.
No sé si lo dices por ser fan, pero un accionista le importa poco ser fan de algo quiere ganar dinero, y a los accionistas solo les importa los estados reales de la empresa y futuros, de poco sirve maquillar la realidad de forma falsa si al día siguiente van a perder dinero. Pero a Microsoft sus accionistas le avalan y por eso no bajan las acciones
No soy accionista pero, al César lo que es del César. Ha explicado un balance de situación, en este caso el balance anual. Una lectura completa y no desde perspectivas que siempre es algo más sesgado
Nunca me han gustado este tipo de artículos en ningún blog sobre ninguna empresa.
Vamos, es información útil para accionistas y no mucho más que eso.
El resto es alimentar esa inútil pelea entre fanboys.
Aún así está muy bien explicado pero hay cosas que aún no se tienen en cuenta, como la venta de MixRadio a Line o la venta de la porción de Bing, aunque esa es muy reciente para aparecer en este ejercicio fiscal.
En resumen: Un muy buen artículo de un tema que -en mi humilde opinión- no debería tener tanta relevancia en estos sitios…
Es que si no se pone salen las voces de manipulacion!!! manipulacion!!! inofrmativa, ahora si se pone, pero se analiza bien y no solo una nota de prensa de 100 lineas en la que parece lo que no es pero algunos es lo que quieren que sea entonces no gustan estos artículos, es necesario aclarar la verdadera situación del estado económico porque primero genera confianza en los consumidores (eso del apocalipsis va a llegar no ayuda a vender), y segundo porque se dice la verdad y eso lo avalan los accionistas, si no estaría cayendo en picado el valor), mira no soy accionista pero me pienso mucho comprar antes del lanzamiento de W10 alguna acción
Yo opino lo contrario. Me da mucha envidia ver blogs angloparlantes donde los resultados financieros se tratan con seriedad y de forma objetiva. Mientras en España hacen un alarde de manipulación, desinformación e ignorancia. Yo creo que si eres fan de una empresa te gusta saber como va financieramente, lo que ha crecido, lo que gana, los márgenes que maneja,
También me da mucha envidia que casi cualquier norteamericano posea acciones de sus empresas favoritas mientras que en España sea visto como algo reservado a la élite financiera.
La compra de Nokia era necesaria, si Nokia hubiera dejando Windows Phone (Cierre, pasarse a Android, etc) y Microsoft hubiera empezado a fabricar móviles no habría vendido nada, dependian de una empresa externa y eso no puede ser así. Con la compra de Nokia se afianzaban los clientes de Nokia.
Enhorabuena, muy bien explicado. Por fin una noticia decente sobre los resultados fiscales de Microsoft. Te felicito por el gran articulo.